Blog Archive
Jag kom att ta in Creades, herr Hagströmers klenod, i slutet av 2017 och har sedan dess ökat vid två tillfällen. Den observanta ser att det finns ett ”sälj” i nedan bild och detta då det kom sig som så att jag av misstag handlade på fel konto.
Jag valde att investera i Creades av flera anledningar.
Avanza – en bank som år för år växer och tar marknadsandelar (framröstad som Årets bank två år i rad). Den gör detta genom att ständigt förnya sig och svara mot kundernas önskemål (även om jag ibland kan känna att vissa ”mojänger” kunde ha sparats till förmån till andra). De lockar nya investerare och de som var tidiga kunder är idag mer rika än dess antonym, vilket gynnar banken via b.la. att många tar (hus)lån, courtageinkomster, förvaltningstjänster et cetera.
Jag tror att inom 3–5 år kommer det första steget mot en expansion till övriga Norden att ske. Detta trots att de inte ens har tagit 5 % av bankssektorn i Sverige. Utöver detta finns alltid den potentiella ”risken”, eller ”möjligheten” beroende på perspektiv, till uppköp på delar av eller hela verksamheten. Dock är detta inget som jag tar med i beräkningarna. Nedan är taget från Börsdata och visar R12, 3 år.
De onoterade tillgångarna är spännande och här bedömer jag Creades att ligga helt rätt i den tidsanda som råder. Eller, för att vara mer korrekt, de låg före i och med att de hade dessa innan världen blev (mer) digitaliserad. Bolag såsom Apotea, Instabox, Tink et cetera är bolag som dag för dag ökar sin omsättning samt vinner marknadsandelar. Att värdera dessa bolag – dessa, för Creades, tillgångar – är svårt och marknaden tycks hellre välja att fria än att fälla. Rätt eller fel är inte jag den att yttra mig om, men med kniven mot strupen väljer jag dock det sistnämnda…
Förutom ovan bolag har Creades också en aktiv förvaltning i en kapitalförsäkring och här har de gång på gång visat att de har fler än två pommes frites på tallriken. Jag kan enbart applådera ansvariga för bra investeringar som inte bara har gynnat mig och alla andra aktieägare, utan säker även de själva.
Portföljsammansättningen i Creades ser ut enligt nedan och det framkommer att Avanza står för 44 % av substansen, vilket är inget annat än högt. Riktigt högt, faktiskt. Kapitalförvaltningen står för 31 %, medan de mindre och onoterade innehaven står för 21 %. Till och med en blind kan se att Avanza är Creades och Creades är Avanza. Behöver detta nödvändigtvis betyda att risken är stor? Nej – risken i bolaget är exakt densamma som om det bestod av 1, 10 eller 99 % av Creades portfölj. Låt oss göra en tankelek – du är tränare för Chicago Bulls under eran då Michael Jordan lekte på planen. Han är laget. Laget består av Michael Jordan. Skulle du då som tränare tänka att han borde säljas, då han står för en sådan stor del av laget? Skulle du inte hellre träna alla andra, men även Jordan, att bli bättre, bättre och ännu bättre?
I den marknad som vi har belönar investerare tillväxt och här uppfyller Avanza det kriteriet. Såväl omsättning som EK/A och VPA är i en tydligt stigande trend. Kom då ihåg att deras resa bara har börjat och att de bara just nu finns i Sverige. Absolut är en expansion riskfylld och det är inte ”bara att sprida sig”. Gudarna skall veta att danskarna är ett svårövertaligt folk, vilket kan ses när det norska försäkringsbolaget Protector används som exempel (jag vet; äpplen och päron, men det finns fler exempel). Avanza handlas till P/E 30 och har ett PEG-tal på 0,27. Nuvarande bruttomarginal ligger på rekordstora 64,81 %, medan tioårssnittet är något lägre (54 %).
Jämfört med andra banker framkommer följande när snittet på de senaste tio årens tillväxt tas ut. För P/E gäller snittet de senaste tio åren och PEG gäller för senast inrapporterade kvartal.
|
|
Omsättning/A |
EK/A |
VPA |
P/E |
PEG |
Bruttomarginal |
|
SHB |
3 % |
5,7 % |
3,1 % |
12,3 |
-1,4 |
-0,34 % |
|
SEB |
3,2 % |
9,5 % |
9,5 % |
11,2 |
-1,0 |
-0,67 % |
|
Nordea |
-0,98 % |
4,3 % |
-6,9 % |
13,2 |
-0,5 |
-0,67 % |
|
Swedbank |
4,3 % |
4,6 % |
5,5 % |
11,7 |
-0,3 |
0,75 % |
|
Avanza |
9,6 % |
9,3 % |
11 % |
30,2 |
0,27 |
0,58 % |
Tankar
Är jag, på grund av mitt innehav, mer tillåtande och positiv till Creades, premien kring 70 % till trots? Är det en sorts inre girighet som tänker; ”mer. Det kommer att bli mer”? Jag vet inte, men jag försöker att vara objektiv och ha ett nyktert förhållningssätt. Jag anstränger mig att studera substansen utan några som helst emotionella kopplingar.
Jag har pratat med diverse djävulsadvokater och fått bra feedback från dessa. Vissa har varit mer för att jag ska hyvla/skala mitt innehav, medan andra har varit mer positiva till att behålla.
Min strategi är att ”köpa och behålla” och min tro är att när jag om +10 år studerar Creades kommer kursen att vara mycket högre än idag. Visst kan kursen gå ned med 20–35 % kommande veckor och visst skulle jag nu kunna hyvla för att köpa tillbaka, men faktum är att jag och ingen annan vet om detta kommer att ske. Låt oss dock säga att jag säljer av lite och avvaktar tills kursen går ned (om den nu gör det) – kommer jag klara av att köpa på rätt tillfälle? Då är vi inne på en aktivitet samt en tajmning som jag inte vill kännas vid samt vet mig ej klara av. Jag investerar i investmentbolag för att det skall vara så ”passivt” som möjligt för mig.
Det finns, som ovan görs tydligt, en potentiell alternativavkastning att göra – sälja/hyvla och köpa annat/avvakta och köp när/om kursen sjunker – men klarar jag av det? Kanske, kanske inte.
Jag vill ha minimal aktivitet, inte behöva kolla portföljen 24/7 samt känna att mina pengar förvaltas av erkänt duktiga och erfarna förvaltare. Detta får jag i Creades.
Vad anser du? I skrivande stund ligger jag kring +195 % och då jag gärna premierrar utdelningar ger mig Creades även dessa, då min YoC är 5,01 %.
Medan våren övergick till sommar, om än inte i väder så åtminstone i kalendern, kom vi att se bottennivåer bytas mot dess antonym, eller däromkring. Vem hade kunnat tro att det skulle gå så snabbt? Att det skulle gå var jag aldrig tveksam över, men farten… ja, den tror jag inte bara tog oss som spår i kaffesumpen på sängen, utan även experterna som har sin kristallkula.
Oavsett medium kan olika grafer på avkastning, lyckade trades e.d. nu skönjas, där profiler visar hur väl det går och jag ämnar inte ifrågasätta om det är äkta foton eller ej. Ej heller ämnar jag ta bort det strålkastarljus som skall riktas mot dem. Att köpa på botten, när blodet flyter, är starkt och det kräver cojones. Dock vill jag lyfta fram de bieffekter som det kan få på oss som är åskådare.
När man ser andra visa hur bra det går för dem är den instinktiva känslan och tanken hos oss andra att vi jämför oss, för flockbeteendet från vår tid på savannen är hos oss fortfarande djupt rotat. Om du inte kunde bidraga till flockens/stammens bästa blev du utslängd och ensam på savannen bland farliga djur, insekter, växter samt andra, hotande stammar var detsamma som döden. Denna tankemekanism finns kvar än idag och när du ser person X ha bättre avkastning än du jämför du dig och känner ett sorts ”hot”. Ditt självförtroende får sig en törn, för helt plötsligt får du underlag som säger att du inte är störst, bäst och vackrast.
Det är lätt att i denna stund låta sig ryckas med. Medan ”fienden” leder börjar du tumma på dina regler, riktlinjer och ramar. Du börjar tänka på att öka risken lite. Bara lite. Kanske handla på kredit? Ja, men bara lite. Bara lite. Dessa tankar skall du inte göda, utan i stunder likt dessa är det lika viktigt som i andra att applicera system 2. Ta ett steg tillbaka och ta på dig de glasögon som stavs ”metakognitivitet” och ställs dig på utsiktsplatsen som stavas ”tredjeperson”.
”Här sitter jag och blir lite avundsjuk på person X. Denna har lyckats väl. Ja, t.o.m. bättre än jag. Jag känner att även jag vill befinna mig i samma situation som denna och jag vet att jag kan komma dit, men vägen dit stavas inte kredit, turnarounds där risken är den dubbla relativt uppsidan e.d., utan via att läsa, analysera, reflektera och diskutera. Fokus är på nedsidan och gör jag läxan kommer tiden att göra resten. Se längre än dagen och se istället veckor, månader ja t.o.m. år bort.”
Snabba lösningar behöver inte vara av ondo, men om du tillåter dig själv att minnas samt reflektera tror jag att du kommer ha mer negativa minnen än positiva sådana då du har tagit ”den första och snabbaste lösningen”(?).
Flera gånger tidigare har jag skrivit om att ”never go full retard” och detta går att applicera på allt och inget. Hellre två steg fram och ett tillbaka än vice versa och ja, det kommer alltid att finnas många som är bättre än jag, men om livet vore en tävling skulle vi alla vara förlorare, för innerst inne har vi alla en och samma fiende – oss själva. Och denna blir och är aldrig nöjd. Aldrig.
Fokus på dig och din portfölj. Inspireras av andra och ta lärdom, men låt inte andras framgång och lycka lura dig till mindre bra och kloka beslut, för det kommer enbart leda till en negativ sprial där du mer och mer gräver den grop som Buffett säger att du inte skall gräva.
”A fool thinks himself to be wise but a wise man knows himself to be a fool.”
Första gången jag läste delar ur Homeros’ Odyssén slogs jag av hur enkel fabeln var, men hur duktig Homeros (låt oss utgå från att det var han som skrev detta epos, även om det ej är fastställt) var på att utveckla och stärka dess fundament med gripande utsvävningar. På tal om utsvävningar är nog Nicklas Andersson aka. Mr Google; aka. Avanzanicklas; aka. Investeraren den som de flesta kommer att tänka på då begreppet nämns. Emellertid måste det nog sägas att ingen slår Homeros, som var så duktig på det att dessa kom att bli ett av de tre ting som karakteriserar hans verk och idag lärs ut på Sveriges gymnasieskolor:
- Den homeriska bredden (jmfr. utsvävningar).
- Hexameter
- Stående epitet
När romarna insåg att grekerna inte var annat än ”Athenian boy-lovers”, lade de riket under sitt eget och eftersom de inte hade någon egen kultur att komma med, kom de istället att applicera copy & paste från grekerna. Således kom Olympens gudar att emigrera, ändock med diverse namnbyten såsom att Zeus blev Jupiter och Poseidon blev Neptunus. Utöver detta kände romarna sig underlägsna beträffande litteratur, men också övrig kultur. När de såg och fick höra Homeros mästerverk kom Augustus att ge Vergilius uppdraget att skapa ett romerskt epos och när detta verk läses är det som att se en rip-off av valfri kultfilm från 1970- och/eller 1980-talen. Det är Odyssén men med lite få justeringar, namnbyten etc.
I Vergilius verk - Aeneiden – finns följande fras: ”Timeo Danaos et dona ferentes”, vilken översätts till ”Jag fruktar grekerna, även när de bringar gåvor”. Frasen knyter an till de finurliga grekerna, som i slaget mot Troja (första delen av Odyssén - Illiaden) slog sönder en majoritet av sina skepp för att bygga en trähäst. Denna drog de mindre kloka trojanerna in i staden, ställde på dess torg och söp sig sedan redlöst berusade för att fira sin seger. Med risk för spoiler kan nämnas att det kom att bli den sista droppe alkohol som dessa fick smaka.
Börsen svänger likt Trumps förhållningssätt till Kina; ena dagen är Xi Jingpin hans bästa vän – hans homie –, andra hans Megatron. Ena dagen ger den, andra dagen tar den och vet man inte hur att dels förhålla sig, dels agera är risken stor att det mer ofta än sällan blir att den tar.
När börsen sjunker och de bolag som jag äger följer med har jag, sedan slutet av februari, varit en köpare och delar av krigskassan har använts. Trots att jag är medveten om att någon botten aldrig kan tajmas och i de fall som det ändå inträffar handlar det mer om tur än om skicklighet, är det min önskan att hamna så nära denna som möjligt. Emellertid känner jag varenda gång – ska jag frukta greken som kommer med en gåva? Det är alltid svårt och facit levereras aldrig förrän efteråt och tyvärr finns ingen knapp á la ”load & restart”.
För ett par veckor sedan skrev jag ett inlägg om att man alltid kommer att ångra. Antingen att man köpte för mycket och för fort, eller vice versa. Även kan känslan av att köpa i ”fel” bolag finnas. Troligtvis kommer du, oavsett ditt agerande, att känna någon sorts ånger, men låt oss utgå från att du är den som köper/hart köpt – fruktar du börsen – grekerna - som ger dig denna gåva att shoppa till låga priser, eller litar du blint på den? Känner du känslan av en… hmm, ”fälla”?