Idag släppte Atrium Ljungberg Q2 rapporten som var positiv, men som ändå är inprisad i kursen. Det här inlägget är en uppföljning till mitt föregående inlägg som publicerades igår. Läs den här. Det visade sig att jag hade för lågt antagande på förvaltningresultatet. Just idag är då värderingen på EPRA Yield 4,34% och på bilden kan ni se snittet för exempelvis de senaste 4 kvartalen.
Mina Köp/Sälj i Atrium Ljungberg som är 4,8% av min portfölj.
Börskursen börjar närma sig det långsiktiga substansvärdet, men fortfarande har vi substansrabatt till skillnad på hur det var 2019 Q4 då värderingen var skyhög som bilden nedan visar.
Mina
Ett av mina fastighetsbolag Atrium Ljungberg kom ut med första kvartalsrapporten för året och marknaden mottog rapporten positivt och kursen steg med 4%. Jag brukar följa upp Förvaltningsresultat (EPRA EPS) / Aktiekursen = Förvaltningsyield eller EPRA Yield på de fastighetsbolag som jag äger varje kvartal. Det här nyckeltalet säger oss ingenting om underliggande fastighetsvärdet är dyrt eller billigt, utan ger oss info om intjäningsförmågan. Det är ur förvaltningsresultatet som fastighetsbolagen ger utdelning till sina aktieägare. Exempelvis ger Castellum en utdelning på 56% av förvaltningsresultatet för 2020.
För Atrium Ljungberg ser vi att värderingen idag baserat på EPRA EPS / Aktiekurs är 4,66%. EPRA EPS värdet är från dagens kvartalsrapport rullande 12 månader. Det är en värdering på ungefär mellan då det stod som högst vid 2019 Q4 och när det var billigt vid 2020 Q2.
Substansvärdet handlas med en rabatt, som jag har markerat med röda tjocka pilen. Från Börskurs upp till Långsiktigt Substansvärde ligger rabatten. En klockren sida som ni bör besöka är Fibindex som bla räknar ut rabatt/premie på många fastighetsbolag.
Atrium Ljungbergs Bokslut kom förra veckan och förvaltningsresultatet EPRA EPS ökade med 10,3% och själva utdelningstillväxten vart 7,8%. Jag brukar använda EPRA EPS till att räkna ut företagets "egna Direktavkastning" som jag kallar det för och det ligger på 5,49%. Det var Atrium Ljungbergs bästa resultat någonsin förra året och VD:n Annica Ånäs nämner att Sverige som haft en stark konjunktur under många år troligtvis passerat toppen av konjunkturen.
Atrium Ljungberg finns i Sveriges fyra storstäder på attraktiva platser och efter som jag bor i Stockholm känner jag väl till Sickla och Slakthusområdet som kommer att utvecklas väl. De äger fastigheter i områden som kommer få kommunikations medel som tunnelbana och detta kommer definitivt höja området. Ni får väldigt gärna läsa ett inlägg om Atrium Ljungberg jag skrev, för ungefär 1,5 år sedan. Atrium Ljungberg är mitt 7:e största innehav. Lite nyckeltal och värdering nedan.
Nyckeltal
Genomsnittlig räntebindning: 1,6% (1,7%)
Långsiktig Substansvärde EPRA NAV: 195 kr (173 kr)
Förvaltningsresultat EPRA EPS: 8,99kr (8,15kr)
Nettobelåningsgrad: 41,9% (44,7%)
Värdering
Aktien / EPRA NAV: 0,84
EPRA EPS / Aktien: 5,49%
Yield: 2,96%
Utdelningstillväxt: 7,8%
Min nuvarande ställning är att avvakta och behålla de aktier jag har och kommer nog inte att öka vid dagens värdering. Allmänt känns det som om det finns andra bättre alternativ än fastighetsaktier idag.
Så blir utdelningen för Hufvudstaden, Bravida och Atrium Ljungberg
Jag har tidigare skrivit ett inlägg om mina egna antaganden kring mina största innehav och dess utdelningar. Det gäller 7 av mina största innehav, som tillsammans utgör ungefär 60% av Utdelningsportföljen. Castellum, Investor och Nordea har presenterat sina kommande utdelningar och alla har haft ett positivt utfall för min del. Castellum drog till med en höjning på hela 15%, Investor var väntad med sina 8,3% och Nordea höjde med 1,5% som redan har en hög direktavkastning.
Hitills har jag haft väldigt "rätt" med mina antagenden. Prickade in Investors utdelningshöjning och i fallet med Castellum hade jag bara en felmarginal på 1,6%, många hade tippat lägre utdelning än vad Castellum presenterade. Målet med mina förutsägelser har varit att högst ha en felmarginals beräkning på 5%, annars blir jag besviken.
Under veckan kommer Hufvudstaden, Bravida och Atrium Ljungberg redogöra sina bokslut. Väldigt mycket Service och Fastighets bolag med andra ord. Hufvudstaden brukar inte komma med några överaskningar utan ligger väl runt 6% utdelningstillväxt varje år, ett bolag som jag verkligen gillar och varje gång jag är förbi vid NK-Huset i stan så blir jag påmind om varför jag äger aktien. Atrium Ljungberg och Bravidas utdelningar är jag lite mer osäker på. Nuvarande snittillväxten för nedanstående är i alla fall på 8,3%, helt OK anser jag.
Min Förväntade Utdelning
Castellum Förväntad utdelning 6 kr. -------> Utdelning 6,10kr, Tillväxt 15%
Investor Förväntad utdelning 13 kr.------> Utdelning 13 kr, Tillväxt 8,3%
Nordea Oförändrad 0,68 €--------> Utdelning 0,69 €, Tillväxt 1,5%
Hufv Förväntad utdelning 3,7kr
Bravida Förväntad utdelning 1,8kr.
Atrium Lj Förväntad utdelning 4,90kr.
JNJ Förväntad utdelning 3,87$.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------
Nuvarande snitt tillväxt: 8,27%
Bokslut
Hufvudstaden - 14 Februari
Atrium Lj. - 15 Februari
Bravida - 15 Februari
*Nyfiken på er läsare. Ni får jätte gärna besvara formuläret, som bara tar några sekunder.
Fastighetsbolaget Atrium Ljungberg med familjen Ljungberg och Holmström som storägare ökade sitt förvaltningsresultat med 9,9% jämfört med föregående år samtidigt som snitträntan och belåningsgraden var lägre än förra året. Jag har fortsatt mina köp sedan mitt förra inlägg om Atrium Ljungberg, där jag även länkat till andra analyser. Läs gärna den!
Bilden ovan är tagen från Börsdata och den illustrerar vid vilken kurs (organge linjen), som aktien har P/B tal = 1,13. Aktien bör alltså stiga upp till kursen 160 kr för att P/B ska bli 1,13, som den pendlat runt senaste åren.
P/B är ett nyckeltal som gillades mycket av mästaren Walter Schloss exempelvis.
Läs även vad Simon Blecher skriver om Atrium Ljungberg från sin månadsrapport.