TradeVenue
Blog Archive
Taggar
Other
28 november 2021 kl 22:06
Veckobrev v48
Tags: Maha Energy, Veckobrev, Resurs Holding, Solid Försäkring, Nivika, KlaraBo, 24Storage, Analys
Att ”Black Friday” skulle infalla denna vecka visste de flesta men att den sista fredagen i november i år skulle en liknande innebörd för aktiemarknaderna världen över tror jag få kunnat föreställa sig. Det är också en påminnelse om hur snabbt stämningsläget kan förändras när OMXSSPI föll 5,2% och OMXS30 tappade 5,5% på en vecka. Men det är inte bara förnyad covidoro i spåren av den nya varianten omikron, som gjort veckan till svårnavigerad för många förvaltare av Sverigefonder. Att kunna förutse Nasdaqs beslut om förändringar av vilka aktier som ska ingå i OMXS30 har också varit en stor huvudbry. När sedan en av de största och den för närvarande mest handlade aktierna (och förhoppningsvis mest välanalyserade) på Stockholmsbörsen Evolution Gaming faller med nästan 30% på en behållrekommendation från en mäklarfirma gör det inte saken enklare. Det visar också hur nära säljknappen många investerare är efter årets stora uppgångar. När andra bolags aktier rusar efter stora bolagsförvärv fick Ericsson känna av motsatsen i veckan. Men kanske förståeligt eftersom det i alla fall omsättningsmässigt inte kommit ut så mycket av de uppskattningsvis 100 MdSEK, som Ericsson spenderat på företagsförvärv under de senaste 20 åren. Ingves skickade enligt Dagens Industri ”strama signaler” som nu innebär att räntan enligt prognosen ska höjas i slutet av 2024 dvs om tre år!!! Visserligen ska tillgångsköpen enligt prognoserna minskas men om det är speciellt strama signaler verkade inte valutamarknaden hålla med om och bidrog nog till genomklappningen av kronan mot både dollarn och euron med 2% respektive 3%.
Budstrid på gång. För några veckor sedan bjöd en amerikansk företagsgrupp på aktierna i förrådsuthyrningsbolaget 24Storage med en 32% premie. Avsikten är att med 24Storage som bas bygga upp en kedja över hela Europa. Med tanke på att 87% av aktieägarna accepterat budet trodde nog de flesta att det var en ”done deal”. Inklusive undertecknad när jag skrev om det!! Men i veckan la marknadsledande Shurgard ett bud 16% över det tidigare lagda budet. Att de större ägarna inte haft underhandskontakter med Shurgard innan de accepterade budet förvånar i alla fall mig. Men hur som helst är det inte första gången som ett till synes väl förankrat bud höjs och med en kurssättning 2 SEK över budkursen vid fredagens stängning tyder på att marknaden är inställd att sista ordet inte är sagt. Speciellt inte som det är två välfinansierade budgivare som kan se stora synergieffekter.
Två in och en ut. Förra veckan aviserades om notering av Nivika på börsens huvudlista samtidigt som Amastens dagar som börsbolag verkade vara räknade efter SBBs bud på bolaget. Det blev alltså en in och en ut. Denna vecka är det dags för två nya fastighetsbolag att banka på porten och ett som verkar försvinna. Det senare utgörs av det anonyma Spotlightnoterade Halmstaden med ett börsvärde på 0,7 MdSEK där Stenhus lade ett bud i veckan. De två nyintroduktionerna utgörs av två bostadsutvecklare i form av Titania med en värdering på 1 MdSEK och som vill ta in ca 400 MSEK och dels är det fråga om Klarabo med en värdering på 3,7 MdSEK ska ta in 860 MSEK (inklusive övertilldelningsoption). Klarabos teckningsperiod avlutas i veckan, första handelsdag är på torsdag och notering sker på huvudlistan. Att hyresbostäder (tillsammans med samhällsfastigheter) är det som alla investerare för närvarande vill ha är det nog få som undgått. Om man då kryddar det med att ha ett egenutvecklat koncept med inriktning på kostnadseffektiv och ytsmart bostadsproduktion företrädesvis i trä (KlaraBo konceptet) gör inte saken sämre. Till det ska läggas att man redan har lyckats få in aktieägare som SBB och Rutger Arnhult. Med fastigheter för 7,4 MdSEK och en projektportfölj om ca 1400 bostäder, huvudsakligen i södra Sverige, har expansionen gått snabbt sedan bildandet 2017. Med byggstart av minst 200 lägenheter per år under 2021-2023 ska takten sedan öka till 500 per år. Med en rabatt på enbart drygt 10% i förhållande till det redovisade substansvärdet (EPRA NAV) och i relation till andra hyresbostadsförvaltare/utvecklare lär det nog bli slagsmål om aktierna. Där det dessutom finns ”cornerstoneinvesterare” som tar 60% av aktierna. Men som jag skrivit flera gånger tidigare har jag lite svårt att se den stora potentialen med att bygga hyresbostäder i städer som Trelleborg och Borlänge. Finns det verkligen potential att höja hyrorna speciellt mycket från nuvarande nivåer i städer som dessa?
Nischförsäkringar till börsen. I fredags handlades Resurs Holding exklusive rätt till aktier i Solid Försäkring. Baserad på kursnedgången kommer börsnykomlingen att få ett börsvärde på ca 800 MSEK. Aktien går med en gång in på börsens huvudlista och börjar handlas på onsdag. I och med storleken och avsaknaden av något annat försäkringsbolag på börsen (Salus Ansvar var det senaste noterade bolaget i sektorn för ca 15 år sedan) och därmed brist på jämförelseobjekt är det risk för att denna aktie kan bli lite bortglömd. Att försäkringsbolag dessutom ofta är lite mer svåranalyserade än andra bolag kommer inte att göra det lättare heller. Att det tidigare systerbolaget Resurs Bank utgör en av Solids största samarbetspartners är en annan komplicerande faktor. Just samarbeten med ledande detaljhandelskedjor i en mängd olika branscher såsom kreditmarknadsbolag och bilverkstäder är det som hjälpt Solid att bygga upp stora marknadsandelar inom speciella nischer inte bara i Sverige utan i hela Norden. Ett antal strategiska förvärv som stärkt bolagets position inom bland annat cykelförsäkring, samt expansionen i Norden har lett till att premieinkomsterna brutto ökat i snitt med 4% per år sedan 2017 samtidigt som lönsamheten avsevärt förbättrats. Då ska man också ha i minnet att pandemin slagit negativt på efterfrågan för bland annat reseförsäkringar. Under året har resultatet fram till och med Q3 utvecklats mycket väl med en ökning av resultatet från skadeförsäkringsrörelsen men framför allt ett betydligt bättre resultat från kapitalförvaltningen. Baserad på en linjär framräkning av resultatet för årets första månader och ovan beräknade börsvärde skulle aktien handlas i ett P/E-tal kring 7x. Även om inte kapitalförvaltningens goda resultat lär vara återkommande varje år och aktien inte ska jämföras med värderingen av nordiska jättar i branschen som Gjensidige och Tryg med helt andra värderingar framstår aktien enligt min mening som klart attraktiv. Dessutom borde Solid med sina stora marknadsandelar inom intressanta nischer vara en attraktiv uppköpskandidat.
Domedagsprissättning av oljebolag. Om världens aktiemarknader fick sin beskärda del av den förnyade coronaoron gäller det än mer oljepriset där Brentoljan i veckan sjönk med 7%. Men av prisutvecklingen att döma var det inte löftena från diverse politiker på klimatmötet i Glasgow att avskaffa användandet av fossila bränslen inklusive olja, som fick oljepriset på fall. Inte heller var det en unik samordnad aktion från USA, Kina, Indien, Japan, Sydkorea och Storbritannien senare i veckan, där man frigjorde stora reserver från sina respektive strategiska lager för att öka utbudet och sänka priserna som orsakade raset. Utan det som slutligen fick oljepriset på fall var på fredagen när riskerna för större nya pandemiutbrott med nedstängningar som följd blev uppenbara. Men nedgången i veckan - med dessa tre negativa händelser i bagaget - framstår inte som någon katastrof och speglar knappast någon domedagssituation efter en uppgång i år på över 40%. Det tycker jag däremot verkar vara fallet när det gäller värderingen av många mindre oljebolag. Jag har flera gånger skrivit om Maha Energy (bevakat av TradeVenue) – ett bolag med produktion i både Brasilien och USA samt snart också i Oman – som nu värderas 25% lägre än vid årets början. En stor del av den dåliga aktieutvecklingen kan säkert förklaras av att förtroendet för företagsledningens produktionsprognoser fått sig en knäck av årets (och tidigare års) besvikelser. Senast var det i oktober, då den beräknade produktionen under både Q3 och Q4 på nytt fick revideras ned efter borrningsproblem i en brunn i Brasilien. I stället för en genomsnittlig produktion under året på 4000-4500 BOEPD, som var bolagets prognos i början på året, verkar det nu bli 3500-4000 BOEPD. Men även så är vår prognos att aktien handlas i ett P/E om 6x. På vår försiktiga prognos och med dagens oljepriser handlas aktien på nästa års vinst i ett P/E-tal om knappt 3x och kommer då att bli helt skuldfritt. Skulle oljeproduktionen mot all förmodan bli oförändrad nästa år och med fredagens oljepriser ökar P/E-talet till drygt 4x. Var någonstans annars i aktiemarknaden hittar man aktier med den prissättningen?
Just när julstämningen började smyga sig så på kommer denna kalldusch. Är detta bara ännu ett av dessa tillfällen där ”smart money buys the dip” och budskapet om att det inte finns något alternativ till aktier snart lyser klarare än någonsin? Eller är upptäckten av den senaste varianten det slutgiltiga beviset på att covid-19, är något vi kommer att få leva med under överskådlig framtid med den påverkan det får på en rad områden? Oavsett vilket visar det att aktiemarknaden är på helspänn med tanke på värderingarna och en påminnelse om att det inte behövs allt för mycket för att få den ur jämnvikt. Rapporter på tisdag från Volvo Cars och Synsam samt Husqvarnas och Trelleborgs kapitalmarknadsdagar tillhör veckans begivenheter. Börspremiär för ovan nämnda KlaraBo, Nivika Fastigheter och Solid Försäkring. Inte mindre än åtta noterade bolag inleder teckningsperioden för sina nyemissioner. Tidpunkten känns för närvarande inte som den optimala men det kan snabbt ändra sig. Välkommen till en ny och spännande aktievecka.
Claes Vikbladh
Skriv en kommentar
14 november 2021 kl 16:59
Veckobrev v46
En ovanligt händelserik vecka med fortsatt stigande kurser och nya toppnivåer är till ända. OMXSSPI steg 2,6% medan OMXS30 ”bara” klarade av 1,7%. Volvo Cars tillhörde en av veckans många vinnare efter spekulationer om att innehavet i Polestar kommer få ett ännu högre värde vid sin notering än tidigare beräknat. Bud på två företag - ICA och 24Storage – i lite olika storleksklasser. Ska uppköpen börja nu? Oljepriserna backade för ovanlighets skull (!!) i veckan efter rykten om att USA kommer att släppa olja från sina beredskapslager. Samtidigt verkar bedömare tävla i förutsägelser om hur högt priset kan stiga.
Sittfläsk kan belöna sig. Jag har flera gånger haft synpunkter på de höga värderingar som många relativt oprövade bolag för närvarande har vid sina börsintroduktioner. Förvisso är detta ett tecken i tiden och visar att börsbågen spänts ordentligt. Det förebådar i normala fall att vi är nära zenit, men timingen är naturligtvis i vanlig ordning svår att uttala sig om. Ett tecken på dessa alltför höga förväntningar är kursreaktionen på första rapporten efter en börsintroduktion. Hur många av årets nykomlingar har inte redan stått på näsan efter sina rapporter? Därför tycker jag det generellt är intressantare att botanisera bland många av börsens redan existerande bolag. Kanske har en del av dessa bolag gjort investerarna besvikna med det nästan normala, dvs att utvecklingen inte riktigt hängt med högt ställda förväntningar!! Efter någon eller några besvikelser reagerar investerarna med att rösta med fötterna. Förbluffande ofta är det också så att de bolag som börjat göra marknaden besviken fortsätter att överraska negativt – en olycka kommer sällan ensam. Jag har t ex flera gånger i kommenterat Scandi Standard, ett bolag där de negativa överraskningarna aldrig verkar ta slut. Med veckans rapport lyckades man inte bara komma in med en rapport under lågt ställda förväntningar utan dessutom sänka förväntningarna på innevarande kvartal. "Turn-arounds seldom turn around" är ett träffande uttryck, men någon gång brukar dock trenden vända och vid denna tidpunkt har normalt värderingen hunnit bli riktigt låg och ett gyllene investeringstillfälle kan uppenbara sig. Men det krävs sittfläsk!!! Här kan risk-reward bli fantastisk när man hittar dylika fall. Och i allmänhet intressantare än många av de uppumpade börsballonger som för närvarande börsintroduceras.
Net Insight levererar. Jag skrev förra veckan om Net Insight – ett bolag som kursmässigt hade sin storhetstid för 20 år sedan – och där innehavet för de flesta som var med med åren förvandlades till kuriosa i portföljsammansättningen. Sedan något år (det har behövts sittfläsk enligt ovan!!) har det dock börjat hända saker. I förra veckan fick bolaget fått en mycket intressant order inom 5-G synkronisering från en turkisk teleoperatör, vilken gör att bolaget kommer in på en ny och potentiellt mycket stor marknad. Veckans rapport från bolaget visar på att de åtgärder som gjorts i form av försäljning av delar av verksamheten och utvecklingen från att vara en hårdvaruleverantör till att leverera nätverkslösningar börjar få effekt. Omsättningen ökade valutajusterat med drygt 30% och bolaget uppnådde en rörelsemarginal på nästan 12%. Detta är också fjärde kvartalet i rad med en positiv försäljningsutveckling. Med efterfrågan på bolagets produkter och skalbarhet verkar 2022 kunna innebära en fortsatt mycket positiv resultatutveckling. Ett återköpsprogram (4% av totala antalet aktier) och en mycket optimistisk företagsledningen på telefonkonferensen adderade till att aktien i veckan steg med 20% till 5,50 SEK och fortsatte den positiva kursutvecklingen från årets början (+250%). Men om man betänker att denna aktie tangerade 80 SEK – justerat för alla emissioner – i början av 2000-talet framstår uppgången kanske inte som så märkvärdig!! Speciellt inte om man tror att fler order enligt ovan är på gång.
”The mother of all conglomerates”. Konglomeratens konglomerat, General Electric, har efter åratal av kräftgång äntligen tvingats ge upp och i veckan deklarera en uppdelning i tre delar. Det fanns en tid då tidigare VD:ns Jack Welchs ord vägde tyngst av kanske alla på Wall Street. Hans försäkringar om att man i princip kunde äga hur många bolag som helst och att det dessutom inte fanns någon begränsning till antal branscher sågs som en sanning som få ifrågasatte när bolaget hade medvind. I efterhand visade det sig att det inte var fullt så enkelt. Samtidigt med att GE nu bryts upp fortsätter trenden med avknoppningar för att synliggöra värden och skapa effektivare organisationer. Senast i veckan beslöt Johnson & Johnson att knoppa av bolagets konsumentvarugren, vilket aktiemarknaden uppenbarligen tyckte om. Med det sagt är det märkligt att den svenska marknaden fortsätter att sätta så höga värderingar på de så kallade serieförvärvarna som tycks skjuta på i princip allt. Och där multipelarbitraget, dvs att de kan köpa bolag till en lägre värdering än de själva värderas till är den centrala affärsidén. Kommentaren handlar inte om duktiga företagsledare som inom en bransch eller område konsoliderar detta och skapar starkare marknadsställning och/eller kanske stordriftsfördelar eller kanske köper teknologi inom densamma. Utan det handlar om bolag som agerar som om de kan köpa bolag inom alla typer av segment och dessutom inte skördar några typer av synergier. Nuvarande tidsanda medger detta, men hur länge?
Två bud i veckan. Budet på ICA kom kanske inte som en blixt från en klar himmel efter att ha föregåtts av rykten och en 20% kursuppgång på kort tid. Och när majoritetsägaren ICA-handlarna med hjälp av AMF köper ut bolaget på en värdering 25x vinsten lär det inte komma några protester eller konkurrerande bud. I en lite annan division kom så ett bud på 24Storage, ett av de ledande bolagen inom self storage i Sverige. Jag skrev i våras om 24Storage och tyckte då i den senaste delårsrapporten att jag såg klara tecken på att högre priser och ökad uthyrningsgrad började ge effekt. Skalbarheten i bolagets verksamhet med stora fasta kostnader och mycket låga förvaltnings- och centrala kostnader gjorde att bolagets marginaler snabbt förbättrades. Bolagets Q3-rapport som presenterades i förra veckan, där omsättningen fortsatte stiga (+ 26%) och bolaget för första gången kunde redovisa ett positivt rörelseresultat före värdeförändringar på fastigheter, var ett välkommet kvitto på denna utveckling. Men tyvärr verkar det inte som bolaget kommer att kvarstå som noterat, efter veckans bud från ett amerikanskt bolag med planer på en europeisk expansion. Med en premie på 32% över senaste stängningskurs (vilken sammanfaller med kursutvecklingen sedan noteringen i december 2019) och som nästan 90 % av aktieägarna accepterat verkar sannolikheten för ett konkurrerande bud vara liten. Det är enligt min mening tråkigt att detta intressanta bolag inte får vara kvar som noteratlitet.
Förutom Nibe och Storskogen som rapporterar i veckan är rapportsäsongen för de större bolagen över. Men det är inget fel på antalet rapporter från lite mindre bolag i veckan som kommer – drygt 140 stycken (!!) om man inkluderar First North, NGM och Spotlight. Kapitalmarknadsdagar i BillerudKorsnäs, Autoliv och Stillfront i veckan men jag har inte lyckats leta upp någon introduktion vare sig på huvudlistan eller First North. Men var inte oroliga det kommer åtminstone sex stycken senare i november. Välkommen till en ny och spännande aktievecka.
Claes Vikbladh
9 maj 2021 kl 16:47
Veckobrev v19
Detta var veckan som både innehöll en av årets svagaste börsdagar men också den starkaste sedan november. OMXS30 steg med 1,9% medan OMXSPI stannade 1,4% högre. Att Dow Jones steg 2,7% medan Nasdaq Composite sjönk med 1,5% visar på den pågående sektorrotationen bort från teknikaktier. Detta trots en viss revansch under fredagen efter en svag jobbrapport. Mängder med över lag bra rapporter från i allmänhet mindre bolag hjälper till att hålla humöret uppe och utdelningarna strömmar till skillnad från förra året in i en allt stridare ström.
Besvikelse i Railcare. Att satsa pengar i ett bolag som håller på med järnvägsunderhåll och transporter samt tagit fram världsunika maskiner för ändamålet borde vara en ”no brainer” i ett klimat där det inte finns någon politiker som inte vill satsa stora belopp för att öka trafiken på räls. Så har i alla fall jag resonerat. Men kursutvecklingen för Railcare har dock varit allt annat än kul med en kursnedgång de senaste 12 månaderna om nästan 15% och en uppgång på enbart 10% de senaste tre åren. Motvind i den en gång så lönsamma engelska entreprenadverksamheten och en påfallande skillnad mellan politikernas ord och de nya projekt som Banverket förmått starta är några förklaringar till den dåliga resultat- och kursutvecklingen. Under förra året skedde en avsevärd förbättring av resultatet, med en viss kursuppgång som följd. Men Q1-rapporten i veckan med en minskad försäljning och ett halverat rörelseresultat fick kursen att åter vända nedåt. Utebliven maskinförsäljning (mycket beroende på pandemin som försvårar införsäljningen) och en försenad spåromläggning ligger bakom kvartalets resultattapp. Och om man är snäll jämför man med sig med ett starkt jämförelsekvartal. Om man tror att maskinförsäljningen (som av naturliga skäl är oregelbunden mellan kvartalen) åter kommer i gång under året och förra årets vinst per aktie om ca 1,8 SEK är nåbar i år tillhör aktien det fåtal som fortfarande handlas i ett P/E-tal om under 12x. Och hur många har en beställare i form av Banverket som har fått en 30% ökning av sina anslag under den närmaste 10-årsperioden?
Fortsatt revansch för SBB. För drygt ett år sedan var tidningarna fulla av undergångsrubriker för Samhällsbyggnadsbolaget SBB (bevakat av TradeVenue) men revanschen för bolaget har sedan dess varit övertygande. Veckans Q1-rapport förstärker intrycket med ett förvaltningsresultat som rensat för engångsrelaterade kostnader (såsom förtidslösen av lån och valutakursförluster) steg med drygt 40% med enbart marginellt fler aktier utestående. Med en inriktning som än mer inriktats mot samhällsfastigheter (82%) och hyresbostäder (16%) och med en genomsnittlig kontraktstid på de senare om nio år är skillnaden mot kontorstunga fastighetsbolag vad gäller oro för uthyrningsgrad och hyresnivåer större än någonsin. Även finansiellt torde SBB inte ha befunnit sig i ett bättre läge med en belåningsgrad om 35% och en räntetäckningsgrad om 4,8x. Och även om man skulle dra bort den omdiskuterade goodwillposten från Hemfosaförvärvet om ca 6 MdSEK uppgår soliditeten till ca 40%. Det som kanske är mest intressant i rapporten är att bolaget utlovar en vinst per aktie om 5,15 (exakt ska det vara) på stamaktierna, vilket ger ett P/E-tal om 6x!! Av detta resultat ska ca hälften komma från förvaltningsresultatet och resten komma från bolagets ”value-add” strategi dvs byggrättsutveckling, nyproduktion, investeringar i befintligt bestånd och andra värdeskapande transaktioner. Med tanke på utvecklingen i Q1 med en betydande värdeförändring i fastigheterna (2,3 MdSEK) känns målet inte speciellt avlägset, även om jag personligen har lite svårt att just inteckna denna typ av värdeuppgång.
Fortsatt positiv utveckling 24Storage. En aktie som inte gjort så mycket väsen av sig efter noteringen i december 2019 är fastighetsbolaget inom förråd 24 Storage (börsvärde 650 MSEK). Kursutvecklingen sedan noteringen är ett rakt streck, trots att förväntningarna sedan dess enligt min mening mer än uppfyllts. Veckans rapport med en 18% ökning av omsättningen huvudsakligen en effekt av högre priser och ökad uthyrningsgrad visar på den positiva utvecklingen. Med den skalbarhet som finns i affärsmodellen ökade bruttomarginalen till 31,9% (30,1) och i jämförbara anläggningar till 36,5% (33,2). Så sent som för två år sedan var motsvarande marginal bara 25%. 24Storage fortsätter dock på sista raden att visa ett negativt resultat även efter positiva värdeförändringar på fastigheter men i den takt som nya anläggningar nu mognar med ökad uthyrningsgrad och prishöjningar som följd lär marginalen successivt kunna förbättras. Det är också lätt att missta sig på hävstången i affärsmodellen när beläggningsgraden fortsätter att öka samtidigt som förvaltningskostnadens relativa andel minskar. Skenande bostadspriser borde också addera en positiv dimension där det blir ännu viktigare att ta tillvara varje kvadratmeter i en bostad. Om pandemin sedan hjälper eller stjälper ”self storage” industrin beror nog på vem man frågar: ska alla bo större borde det finnas mer utrymme att förvara prylar hemma på men å andra sidan minskar utrymmet hemma när flera personer i hushållet ska jobba hemifrån. 24Storage var ett bolag som enligt min mening kom till börsen med för hög prislapp och kanske först nu börjar växa i värderingen.
Om förvärvsmaskiner. I veckan kom två framgångsrika förvärvsmaskiner Instalco och Green Landscaping med sina rapporter. Om Instalcos rapport fick knappt godkänt (med bland annat en marginellt minskad organisk tillväxt) var motsatsen ett faktum för Green Landscaping, vars verksamhet hjälptes upp av en snörik vinter. Bägge har med hjälp av framgångsrika förvärv inom sina respektive branscher haft en fantastisk kursutveckling med en kursuppgång i bägge fallen på nästan 150% under den senaste 12-månadersperioden. Visst rörelsevinsterna har stigit men multipelexpansionen ett P/E-tal om 34x för Instalco och 48x för Green Landscaping – visserligen på historiska siffror men ändå – har betytt ännu mer. Denna typ av värderingar gör ju att det så kallade värderingsarbitraget blir än mer intressant. DNB Markets har nyligen i en intressant analys av nestorn bland förvärvsmaskiner Indutrade räknat fram att för 10 år var den genomsnittliga multipeln 6x (EV/EBITDA) som de köpte bolag för det året. Vid den tidpunkten värderades Indutrade på börsen till ca 10x prognosen för motsvarande multipel ett år framåt i tiden. I dagsläget har enligt analysen ”kostnaden” för Indutrade att förvärva bolag stigit något till 7-8x medan Indutrades egen värdering stigit till 28x!!! Om en köpt vinstkrona för 10 år sedan på börsen värderades knappt dubbelt så högt i Indutrades resultaträkning än det man förvärvade bolag för, värderas den nu alltså tre-fyra gånger högre. Om Instalcos respektive Green Landscapings tilltänkta förvärv fortsätter att värderas på samma sätt som tidigare och med ovanstående typ av värderingar på börsen återstår en intressant resa. Sedan bygger det ju också på att man fortsätter vara lika duktiga på att förvärva som Indutrade och få det hela att fungera…
Ännu en sönderhackad vecka med Kristi Himmelfärdsdag på torsdag och en lämpligt placerad klämdag på fredag. Bakgrunden till Mycronics börsstopp i fredags kommer förhoppningsvis att bli offentlig i början på veckan. Och två intressanta noteringar i form av Linc och Arla Plast att ta ställning till. Välkommen till en ny och spännande aktievecka!!!
Claes Vikbladh