Jag tror inte så många missat att Akelius kommer lösa in preferensaktien i december. Något jag var rätt övertygad om redan när jag skrev det här inlägget. Kul att få rätt, men mycket tråkigt att den löses in redan nu. Jag tror det är svårt att hitta säkrare 5,8% någon annanstans. För mig har det varit en ok investering, jag köpte det mesta strax över 300 kr och har fått drygt 6% årlig utdelning på inköpspriset plus en kursuppgång på 10%. Sen hade det så klart varit ännu bättre att ha något annat framförallt nu det senaste året när börsen gått upp nästan 30%.
Den återkommande frågan runt om på andra bloggar, i min mailkorg och i mitt kommentarsfält är vad man ska göra med pengarna som man får loss från Akelius i december. För min del handlar det om ca 95 000 kr. Jag har inget enkelt och bra svar på vad man kan göra.
Akelius D ger på dagens kurs lägre direktavkastning än prefaktien trots en högre risk. Många hävdar att det är en klar nackdel att ha en fast utdelning i Euro då man tar en valutarisk. Men det skrämmer mig egentligen inte så mycket. Tycker dock 5,7% med ett bra tag kvar till första utdelningen är i lägsta laget. Frågan är också vad som händer med kursen när massa preffpengar ska in. Att stressa ur preffen och köpa d-aktien innan alla andra känns inte heller så lockande med tanke på att man tappar 1,50 kr mot inlösenkursen plus courtagekostad.
Jag håller inte stenkoll på alla preffar men de jag tittat på som känns nästan lika stabila som Akelius handlas till under 5,5% utdelning. Det känns inte bra om man som mig hoppas på att kunna plocka ut 4% plus inflation och skatt. Jag passade på att öka lite i Volati pref förra veckan när den droppade 10 kr till efter att den tappat 10 kr efter utdelningen, utdelningen letade då sig upp över 6,1% vilket känns ok. Då jag inte hade pengar på kontot fick jag använda belåning som nu kommer betalas tillbaka denna vecka genom utdelning från H&M och Investor. Jag tror det kan finnas möjligheter i dessa preffar med låg omsättning då det räcker att någon vill sälja lite aktier snabbt för att kursen ska gå ner. Att lägga en långtidsorder tror jag dock är lite riskabelt då det kan vara bra att slänga ett öga på nyhetsflödet och stamaktien när preffen går ner 10 kr till synes utan anledning då det inte kommit ut något som motiverar nedgången. Så det handlar om att hålla lite koll löpande och vara redo.
Att släppa spåret med preffar och köpa en stamaktie med bra utdelning är givetvis också ett alternativ. Men då är frågan om tajmingen är den rätta att byta från stabila preffar till stamaktier när börsen just gått upp 30%.
Sammanfattningsvis har jag inte riktigt klurat ut vad jag ska göra. Jag fortsätter bevaka Volati pref som är ett litet innehav och som jag kan tänka mig öka med ytterligare 50 aktier vilket motsvarar ca 30 000 kr (dvs 1/3 av pengarna som jag får loss från Akelius pref). Detta kan jag göra löpande redan innan inlösen med hjälp av belåning om tillfälle dyker upp. Jag kommer kolla kursen i Akelius D i samband med inlösen men skulle nog helst se 6% utdelning för att det ska kännas bra och det känns inte troligt. Resten av pengarna får annars återinvesteras i stamaktier tillsammans med övriga utdelningar som ska återinvesteras löpande under 2020. Det skulle också kunna vara ett tillfälle att ge sig på et nytt innehav för att få lite startkapital nu när jag bara återinvesterar utdelningar för att få lite rivstart. Tex XACT Högutdelande som är en börshandlad fond som jag aldrig kommit igång med, men som skulle må bra av en rivstart på 50 000 för att få någon märkbar plats i portföljen på sikt. Det är dock en helt annan produkt än Akelius pref. Då preffen bara stod för 1% av portföljen är det inte hela världen om det fördelas om lite. Jag har länge tänkt att jag ska jobba mig upp till 4-5% preffar, men om det för närvarande inte går att hitta attraktiva alternativ på rätt sida om 6% utdelning är det ju inget självändamål.
Akelius är som ni säkert vet på gång med att ge ut en D-aktie med fast utdelning på 0,1 Euro om året vilket motsvarar runt 5,5% direktavkastning (det kan bli mellan 5,4 och 5,7% då priset inte är satt i detalj än). Med en inflation på 2% och skatt i ISK/KF på 0,5% tycker jag det är för dåligt för att ingå i en portfölj där man önskar kunna plocka ut 4% om året och höja uttagen i takt med inflationen.
Jag har tidigare köpt preferensaktier vid runt 6-6,5% utdelning eftersom jag då tycker det är tillräckligt nära att kunna betala 0,5-1% skatt, plocka ut 4% och sen återinvestera resten för att få högre utdelning nästa år som nästan täcker inflationen. Troligtvis är preferensaktier vid 6% utdelning något sämre än börsen som helhet, men jag har varit villig att betala lite extra för den ökade stabiliteten som en fast utdelning erbjuder. Vid 5,5% går däremot inte kalkylen längre ihop för min del. Skulle börsen braka ihop och bara ge 2-4% om året i snitt de kommande 20 åren hade ju dock 5,5% varit toppen. Så det kanske är för girigt av mig att tacka nej till 5,5% och tro på minst 4% uttag per år plus inflation. Det får framtiden utvisa.
Även om inte D-aktien känns lockande så kan den påverka oss som äger Akelius pref. Efter att ha lyssnat på Investerans podcast med Akelius VD så går det inte att undvika att börja räkna på vad som ska hända med Akelius Pref och dess inlösenkurser. Det är ganska uppenbart att syftet med D-aktien är att få in pengar så de kan lösa preffen. Syftet är då att få en bättre kreditrating då preffen räknas som 50/50 eget kapital och lån, medan D-aktien räknas som rent eget kapital. En bättre kreditrating ger dels lite lägre ränta på lånen, men framförallt en säkrare tillgång till kapital för Akelius om det blir sämre tider.
D-aktien kommer ge betydligt mindre pengar till Akelius än vad som krävs för att lösa in samtliga preferensaktier men Akelius har även sålt fastigheter på slutet så lyckas de sälja alla D-aktier som planerat känns det ändå som preffen kommer lösas in i närtid. Akelius pref har redan gått ner några kronor på "risken" för en närtida inlösen. Förutsättningarna är följande:
Akelius pref kostar i nuläget 347 kr och delar ut 5 kr varje kvartal. Bolaget kan lösa in aktien för 345 kr fram till maj 2024, därefter gäller priset 330 kr. Till skillnad från tex Balder pref som löstes in precis innan kommande utdelning utan att betala utdelningen så ska Akelius betala upplupen utdelning. Så tolkar jag i alla fall följande text i villkoren.
Dvs har halva tiden mellan två utdelningstillfällen om 5 kr gått så kommer man få 2,5 kr + 345 kr vid inlösen. Det betyder att vi inte behöver räkna in en förlust på 5 kr i utdelning (eller rättare sagt ett förlorat kvartal utan utdelning) om preffen skulle lösas in dagen innan nästa utdelning. Tror vi på inlösen närmaste året känns det alltså rimligt att kursen kommer pendla mellan 345 kr precis efter en utdelning upp till 350 kr precis innan kommande utdelning. Vill man lösa in aktien för 345 kr känns det ju som man kommer göra det 2019 eller 2020, annars kan man lika gärna vänta och göra det för 330 kr 2024.
Det betyder att jag tycker det känns rimligt att kursen kommer pendla mellan 345 och 350 kr det närmaste året och troligtvis bli inlöst under den perioden. Skulle den inte lösas in borde kursen sakta men säkert gå från 345 ner mot 330 kr under åren 2021 till 2024. Den årliga utdelningen på 20 kr i relation till 345 kr i pris motsvarar en utdelning på 5,8% per år som alltså är rimlig att räkna på i närtid medan man får räkna på lite mindre än 5,8% om kursen ska närma sig 330 kr för att sen lösas in om cirka 5 år. Risken för inställd utdelning pga ekonomiska problem för Akelius under det närmaste åren måste betraktas som nära noll. Så även kursrisken vid eventuellt höjd ränta det närmaste året då det mest sannolika ändå är att aktien löses in.
Kan man sälja sina aktier för över 350 kr känns det som man borde göra det och kan man köpa nya aktier för under 345 kr när vi är nära kommande utdelningstillfälle så borde man kunna räkna med någon extra krona utöver utdelningen på 5 kr per kvartal. Marknaden verkar dock som vanligt effektiv och det mest troliga är att vi kommer pendla mellan 345 och 350 kr beroende på hur många dagar det är kvar till kommande utdelning.