För ett år sedan kom Beijer Alma med en rapport där man redovisade en rejäl vinstökning. Nu närmare i närtid så har det varit sjunkande organisk orderingång som varit på tapeten. Senast med -10 % och denna gång med -1 %.

Trots detta så redovisade man en ökad orderingång på +9 %. Det är naturligtvis förvärv som står för ökningen. Beijer Alma har tidigare inte varit någon egentllig förvärvare. Det goda kassaflödet har däremot delats ut vilket gjort att Beijer Alma varit en god utdelare.

På senare tid verkar man dock ändrat riktning lite. Man har börjat förvärva mer samt så har den mycket goda balansräkningen nu börjat användas mer offensivt d.v.s. tunnats ut något.

Soliditeten är fortsatt på mycket goda 51 % och nettoskuld genom EBITDA på ca 1. Jämför det t.ex. med en serieförvärvare som Addtech så använder det företag dubbelt så hög hävstång. Beijer Alma kan alltså förmodligen fortsatt förvärva om man så vill utan att det lär höja några större varningsflagg.

Nu är det svårt att sia om konjunkturen och jag är sedan väldigt gammalt ett fan av Beijer Alma, men det ser ut som om man mycket väl kan bibehålla utdelningar samt, om man så vill, addera förvärvsdriven tillväxt på 7-10 % årligen ännu ett tag. Jag är även helt lugn i att om konjunkturen dyker så har man balansräkningen att hantera det. För att vara verkstad är Beijer Alma tämligen defensivt. Detta p.g.a. att man prioriterat starka finanser ända sedan det smällde till på 90-talet.

Många verkstadsaktier har dragit iväg i värdering. Inte lika mycket Beijer Alma. Sist jag fyllde på lite var i somras. Nu är EV/EBIT ca 15-16 och PE-talet närmare 18-19, men det skulle inte förvåna mig att om Mr Market fortsätter vara på gott humör att även Beijer Almas värdering ska upp än mer här ifrån. Bolaget har ändå växt sin försäljning i snitt med 10 % årligen de senaste 10 åren. Dock lever det lite undanskymt och får inte så mycket applåder för det. Industrifjädrar gjorda i en gammal bruksort som Lesjöfors är ju inte hett precis...

Utdelningen just nu ligger på 5,10 kr/aktie. Jag räknar med att den bibehålls. På dagens kurs har du då ca 3,7 % direktavkastning. Jag vågar nog påstå att man med ganska stor säkerhet kan addera ca 7 % tillväxt på det. Du får du över tid ett bolag som ger dig en avkastning på ca 10 % årligen och det handlar då egentligen bara vad du själv vill betala för en dylik avkastning. Det beror på ditt avkastningskrav.

Tankar om Beijer Alma?